Como proteger uma posição de estoque curto com opções

Como proteger uma posição curta com opções (FB, AAPL)

A venda a descoberto pode ser um empreendimento arriscado, mas o risco inerente de uma posição curta pode ser mitigado significativamente através do uso de opções.

O maior risco de uma posição curta é o aumento de preços no estoque em curto. Esse aumento poderia ocorrer por qualquer número de razões, incluindo um desenvolvimento positivo inesperado para o estoque, um aperto curto ou um avanço no mercado ou setor mais amplo. Esse risco pode ser atenuado usando opções de compra para proteger o risco de um adiantamento em fuga no estoque em curto.

Por exemplo, assumir que você tenha baixado 100 ações do Facebook, Inc. (FB) quando as ações estiverem negociando em US $ 76,24. Se o estoque subir para US $ 85 ou mais, você estaria olhando uma perda substancial em sua posição curta. Portanto, você compra um contrato de opção de compra no Facebook com um preço de exercício de US $ 75 que expira no prazo de um mês. Esta ligação de US $ 75 é negociada em US $ 4, então custará US $ 400.

Se o Facebook declinar para US $ 70 ao longo do mês, o seu ganho de US $ 624 na posição curta ([$ 76.24 - $ 70) x 100) é reduzido pelo custo de US $ 400 da opção de compra, por um ganho líquido de US $ 224. Estamos assumindo que as chamadas de US $ 75 estão sendo negociadas em quase zero, mas, na realidade, você pode economizar algum valor das chamadas se houver um número considerável de dias para expirar.

O benefício real de usar uma chamada para proteger sua posição curta em Facebook, no entanto, seria evidente se o estoque subisse de forma apreciável, em vez de diminuir. Se o Facebook avança para US $ 85, suas chamadas de US $ 75 serão negociadas no mínimo em US $ 10. Assim, a perda de US $ 876 em sua posição curta seria compensada pelo ganho de $ 600 ([$ 10 - $ 4] x 100) em sua posição de chamada longa, por uma perda líquida de US $ 276. Mesmo se o Facebook aumentar para US $ 100, a perda líquida ficará relativamente inalterada em US $ 276, pois a perda de US $ 2,376 na posição curta seria compensada por um ganho de US $ 2.100 ([$ 25 - $ 4] x 100) na posição de longa chamada. (Observe que as chamadas de US $ 75 negociariam a um preço de pelo menos US $ 25 se o Facebook fosse negociado em US $ 100).

Existem algumas desvantagens de usar chamadas para proteger ações curtas. Em primeiro lugar, esta estratégia só pode ser empregada para estoques em que as opções estão disponíveis, portanto, não pode ser usado ao curto-circuito em ações de pequena capitalização, nas quais não existem opções. Em segundo lugar, há um custo significativo envolvido na compra das chamadas. Em terceiro lugar, a proteção oferecida pelas chamadas só está disponível por tempo limitado, ou seja, até sua expiração. Finalmente, uma vez que as opções só são oferecidas a certos preços de exercício, uma cobertura imperfeita pode resultar se houver uma grande diferença entre o preço de exercício da chamada e o preço ao qual a venda curta foi efetuada.

Apesar das suas desvantagens, a estratégia de usar chamadas para proteger uma posição curta pode ser efetiva. No melhor dos casos, um comerciante pode aumentar os lucros se o estoque em curto cair de repente e, em seguida, retroceder, fechando a posição curta quando o estoque declina e depois vendendo as chamadas quando aumentam de preço.

Divulgação: O autor não ocupou cargos em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no momento da publicação.

Hedging & # 8211; Usando Chamadas Cobertas e Opções de Postagem para Hedge a Position.

Por Ron Ianieri.

Não é surpresa que os investidores estejam se tornando tão preocupados com a proteção do que eles têm como eles são com lucros. A globalização das economias do mundo e os eventos estrangeiros, tipicamente negativos, estão afetando os mercados de uma maneira importante e estão fazendo isso com mais freqüência. Para combater o aumento do potencial de venda de mercado, os investidores estão protegendo suas posições para tentar minimizar suas perdas.

Existem duas formas básicas de proteger uma posição:

1. Vender opções de chamadas (chamadas cobertas)

2. Comprar opções de venda.

Cada caminho é uma escola de pensamento separada, e cada uma tem suas vantagens e desvantagens. Ao analisar cada um, você verá que ambos têm um cenário de uso ideal. Um é melhor sob uma certa condição, enquanto o outro é melhor para um cenário diferente. Esses dois cenários são subjetivos. Eles são criados por uma combinação de condições atuais do mercado, juntamente com sua previsão de condições futuras. Finalmente, existe uma terceira cobertura de potencial, que é realmente uma combinação dos dois primeiros.

Para tornar as coisas simples, vamos começar com uma posição básica de ter 100 ações da Transocean Ltd. (NYSE: RIG) em US $ 72,50. Desta forma, mantendo-o simples, podemos ver claramente a diferença entre as duas filosofias de hedge diferentes.

Venda de chamadas.

Ao vender chamadas, estamos iniciando uma posição pela qual estamos trazendo dinheiro (crédito) contra nossa posição de estoque longo (débito). A idéia aqui é que, à medida que as ações negociam contra nós, a chamada que vendemos perderá valor, criando um lucro na posição de chamada que ajuda a compensar a perda no estoque.

Enquanto nós vendemos uma chamada para cada 100 ações de ações, esta posição que criamos é uma estratégia conhecida como estratégia de chamada coberta.

Por exemplo, digamos que decidimos vender uma chamada de US $ 72,50 por US $ 5,60. Se as ações negociarem até US $ 69 no final de agosto, nossa posição em ações perderá $ 3.50. No entanto, com o estoque abaixo de US $ 72,50, as chamadas que vendemos expirarão sem valor. Tendo vendido a chamada em US $ 5,60, e ter expirado sem valor, teremos um lucro de US $ 5,60 na posição de chamada curta. O lucro da chamada curta compensará com mais a perda de US $ 3,50 no estoque e, de fato, nos dará um lucro total de US $ 2,10 no cargo.

Seguindo esse raciocínio, a chamada curta nos cobrirá com uma perda de $ 5.60 no estoque. Isso significa que o estoque poderia realmente negociar até $ 66.90 sem perder dinheiro. Assim, a US $ 66,90 no estoque, a posição total não faz nem perde dinheiro. Este ponto é chamado de ponto de equilíbrio.

O ponto de equilíbrio para esta estratégia é calculado tomando o preço das ações e subtraindo o preço da chamada. Se seguimos a fórmula e tomamos o preço das ações (US $ 72,50) e subtraimos o preço da chamada (US $ 5,60), você obteria o preço de equilíbrio (US $ 66,90).

Então, essa filosofia de hedge cobre-nos imediatamente do preço das ações de US $ 72,50 até o ponto de equilíbrio do preço de US $ 66,90. Na realidade, se as ações negociarem, mas não atingem US $ 66,90, a posição ganhará dinheiro, como demonstrado anteriormente, com a negociação de ações até US $ 69. O problema com esta forma de hedging é que ele só cobre você até o ponto de equilíbrio no estoque, neste caso $ 66.90. Se as ações negociarem abaixo de US $ 66,90, a posição perderá dólar por dólar com o estoque.

Por exemplo, digamos que o estoque era negociar até US $ 60. A esse preço, você perderá $ 12.50 no estoque ($ 72.50- $ 60), mas ganhou $ 5.60 na chamada curta. Lembre-se, com o estoque em US $ 60 (que está abaixo da greve de US $ 72,50), a chamada que você em breve expirará sem valor e você coletará o valor total da chamada. Faz uma longa história, sua perda total na posição será de US $ 6,90.

Olhando para a fórmula do ponto de equilíbrio, sua perda total é calculada simplesmente calculando o quão abaixo o estoque é do ponto de equilíbrio. Com o estoque em US $ 60, é US $ 6,90 abaixo do ponto de equilíbrio ($ 66,90), portanto, uma perda de US $ 6,90. Quanto mais as ações negociarem para baixo, mais dinheiro é perdido em um dólar por dólar.

Em conclusão, a estratégia de chamadas abrangidas oferece cobertura limitada que cobre apenas um valor especificado pelo ponto de equilíbrio. É muito rentável e melhor usado quando você espera que o sell-off seja um movimento de curto prazo que não será muito íngreme.

Comprar.

A outra técnica para proteger nossa posição de estoque longo é comprar uma opção de venda. Ao contrário da venda de uma chamada que é um comércio de crédito, a compra de uma venda é um comércio de débito que significa que o dinheiro está saindo.

Em certo sentido, comprar uma venda é muito parecido com a compra de seguros de vida. O dinheiro que você gasta cobre você diante do potencial desastre. Então, se não há desastre, o dinheiro gasto agora desapareceu. Mas isso foi dinheiro bem gasto para protegê-lo, assim como comprar & ldquo; seguro de portfólio & rdquo; O dinheiro é bem gasto para salvá-lo da perda potencial de sua conta de aposentadoria e dos anos de trabalho para construí-la!

Deixe-nos olhar para um exemplo. Cumprindo com o nosso cenário anterior, vamos dizer que temos 100.000 ações da RIG em US $ 72.50. Nós decidimos comprar o 70 de agosto colocado por US $ 5,80 para proteger nossa desvantagem.

Se o estoque fosse negociado até US $ 69 no vencimento, veríamos uma perda de US $ 3,50 no estoque e uma perda na colocação. Você vê, na expiração de agosto, a colocação de 70 de agosto valeria apenas US $ nesse ponto, dando-nos também uma perda de US $ 4,80 na colocação. A perda combinada aqui seria de US $ 8,30.

Compreenda, esses resultados estão no vencimento. Entre agora e a expiração, muitas coisas podem acontecer enquanto a colocação ainda possui valor extrínseco (a diferença entre o preço total de uma opção e seu valor intrínseco, ou valor de tempo). Mas o ponto aqui é que a colocação não ajuda muito se o movimento é superficial e duradouro.

No entanto, se o sell-off for mais agressivo em tempo e tamanho, o put melhorará, o que o protegerá melhor. Se as ações negociadas até US $ 50, por exemplo, você veria uma perda de US $ 22,50 em sua posição de estoque longo. Mas, neste caso, a colocação teria-lhe servido bem. A colocação de 70 de agosto seria agora de US $ 20. Você pagou US $ 5,80 por esta colocada, que agora vale US $ 20, então a sua colocação terá um lucro de US $ 14,20. Combine o lucro obtido com nossa perda de estoque e nossa perda total é de apenas US $ 8,30.

Compare isso com a estratégia de chamada coberta e você pode ver a diferença. Com o estoque em US $ 50, a chamada coberta teria produzido uma perda de US $ 16,90.

Onde a estratégia de chamada coberta irá cobri-lo até certo ponto (ponto de equilíbrio), ele não irá cobri-lo abaixo abaixo. Isso lhe garante uma proteção mínima. A proteção colocada, no entanto, não cobre você até certo ponto (ponto de equilíbrio), mas irá cobri-lo tão abaixo abaixo como a negociação do preço das ações para zero. Ele lhe concede proteção máxima. Limitará sua perda a um valor máximo específico.

Esse montante de perda máxima pode ser calculado calculando primeiro o ponto de equilíbrio. Isso pode ser feito subtraindo o preço de venda do preço de exercício da puts. Nesse caso, com o preço de venda de US $ 5,80 eo preço de exercício de US $ 70, o ponto de equilíbrio será de US $ 64,20. Agora, se você tomar o preço atual das ações (US $ 72,50) e subtrair o ponto de equilíbrio (US $ 64,20), você obterá a perda máxima potencial (US $ 8,30). A vantagem na compra de colocar é que não importa o quão baixo o estoque pode ir, o máximo que você pode perder é que US $ 8,30.

Hoje em dia, a cobertura é fundamental para o crescimento sustentável do portfólio. Aqui estão duas técnicas de hedging simples e básicas, que têm dois tipos diferentes de resultados e são, em sua maior parte, feitas sob medida para dois cenários diferentes.

Com um pouco de trabalho, você pode aprender essas duas estratégias e se preparar para a próxima grande alienação. Mas antes de estudar esses dois e pensar que você sabe tudo o que há para saber, deixe-me dizer-lhe agora que existe uma terceira estratégia chamada colarinho. Ele combina o melhor dos chamados cobertos e da proteção, mas, infelizmente, esse é um artigo para outro dia!

The Secret to Money-Doubling Trades They Don & rsquo; t Want You Know Know.

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Artigo impresso de InvestorPlace Media, investorplace / 2010/05 / hedging-using-covered-calls-and-put-options-to-hedge-a-position /.

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Como posicionar uma posição de estoque ou ETF com opções.

25/08/2010 12:01 am EST.

Neste artigo, vou discutir um conceito que é um pouco vago para muitos comerciantes novatos. Primeiro, vou definir Delta da maneira mais tradicional, e então vou fornecer um exemplo de usar Delta como uma cobertura.

Antes de elaborar o Delta, primeiro vou definir e dar alguns dos seus conceitos básicos. O Delta de qualquer opção é expresso em um valor percentual, mas o sinal de porcentagem real geralmente é omitido ao citar o Deltas. O Delta representa a alteração no preço da opção (premium) dada uma alteração de um ponto no preço da questão subjacente. Eu uso propositadamente a palavra "questão" em vez da palavra "estoque" porque é tudo incluído. A questão poderia representar qualquer um dos ativos subjacentes: commodities, futuros, ações, índices ou ETFs (fundos negociados em bolsa).

O prémio de chamadas aumentará quando o preço da emissão subjacente aumentar, enquanto o preço máximo da oferta diminui durante uma tendência de alta. Um aviso rápido: neste exemplo, estou assumindo que todas as outras coisas são iguais, e eu estou tomando a flutuação IV (volatilidade implícita) fora da equação.

O prémio de venda aumentará quando o preço da questão subjacente cair, enquanto o prêmio de chamada diminui durante uma tendência de baixa. Além disso, as colocações que estão fora do dinheiro (OTM) terão pequenas Deltas, enquanto uma entrada de dinheiro profundo (ITM) se moverá muito perto do mesmo montante que o subjacente, apenas na direção oposta. Os puts aumentam em valor quando o subjacente cai. Deep ITM coloca Deltas que são próximos de um negativo. Aqueles que estão no dinheiro (ATM) têm um valor de aproximadamente -0,5, etc.

Nas minhas aulas, para fins educacionais, muitas vezes faço uma longa posição patrimonial com uma centena de ações em qualquer uma das ações. Assim que me preencher, peço a opção estudantes qual é o meu Delta atual. Na maioria das vezes, eles me olham cheio de surpresa que eu estou perguntando sobre uma opção de grega quando a única posição aberta é a 100 ações.

Uma vez que a confusão passa, percebe-se que 100 partes longas do estoque dão um Delta de 100. Em seguida, pergunto aos alunos qual o montante do Delta que eu teria se eu tivesse em curto o estoque com 100 ações. Desta vez, a pausa entre minha pergunta e sua resposta é muito mais curta, pois a resposta ainda é a mesma. A única diferença é que, no caso de uma posição curta, há 100 Delta, mas estão negativamente correlacionados.

No gráfico abaixo, colorei os Deltas em uma cor azul claro e os coloquei entre os respectivos lances e solicitei os preços das chamadas e coloca a cadeia de opções. A janela de análise de opções da plataforma TradeStation tem quatro componentes e a Figura 1 exibe apenas três deles. O Painel de Ativos e o Painel de Posição são destacados em marrom, e o que eu fiz é simplesmente inserir uma posição teórica longa 100 SPY. Por sua vez, isso produz 100 longos Deltas. O que isso significa em termos leigos é que se o estoque subisse, o ativo / emissão subjacente, no nosso caso, o fundo negociado em bolsa SPY, movimentará o centavo para o tostão na direção da SPY.

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Em seguida, deixe-me passar para a especificação de como proteger essa posição longa SPY de 100 ações. Em meus artigos anteriores, eu sugeri como selecionar um preço de exercício de venda baseado em onde o comerciante de ações colocaria o stop loss. No momento da redação deste artigo (17 de agosto de 2010), o intervalo verdadeiro médio de SPY semanalmente é de US $ 5,15. Portanto, se o comerciante quiser ser protegido, é necessário um mínimo de seis pontos de espaço para respirar. O preço atual da SPY é de US $ 109,47, e a proteção pode ser colocada no preço de exercício 103. Este 103 colocado está a mais de seis pontos de distância do preço do subjacente (109,47 - 103), que também é superior a 5,15, a vibração / flutuação semanal natural da SPY.

No entanto, o Delta do 103 put é -0.2032, então, para proteger todas as 100 ações, devemos obter cinco contratos. Observe na Figura 2 que foram compradas cinco peças, que produziram um total de (5 vezes 0.2032) 100 Deltas negativas e um pouco mais. Então, o que temos no painel de posição (colorido no fundo preto) é a quantidade de 100 compartilhamentos longos de SPY, e na linha abaixo, os cinco contratos dos longos coloca. Isso juntos protege nossa posição e a torna neutra. Se SPY cair abaixo de 103, estamos protegidos, mas se SPY for mais alto, o subjacente fará um lucro, enquanto o valor da colocação perderia valor.

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Em conclusão, neste artigo, primeiro dei a definição simples do componente grego amplamente utilizado, e depois procedeu com uma explicação sobre como usar o Delta como um hedge. Há muito mais para os gregos do que o que atende aos olhos, então sugiro uma aprendizagem constante e expansão do conhecimento das opções. Opções de comércio sabiamente com base no seu conhecimento intrincado sobre eles.

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Hedging com opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Provisão e Depreciação de Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido E Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 História do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Risco e A Linha de Mercado de Segurança.

Você pode pensar em especulações como apostas no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não se limita a fazer lucro apenas quando o mercado aumenta. Devido à versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você assegura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Os críticos de opções dizem que, se você estiver tão inseguro com sua escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas você também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você poderá restringir sua desvantagem enquanto desfruta da vantagem total de uma maneira econômica.